Actualisation

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L'actualisation est le calcul qui sert à ramener des flux financiers non directement comparables, car se produisant à des dates différentes, à une même base, ce qui permet non seulement de les comparer mais d'effectuer sur eux des opérations arithmétiques.

Sommaire

1 La notion d'actualisation en Finance
2 Mode de calcul
3 Comptabilité
- 3.1 Voir aussi (comptabilité)

[modifier] La notion d'actualisation en Finance

La notion d'actualisation s'appuie sur l'idée que la valeur d' un euro aujourd'hui n'est pas la même que celle d' un euro dans trois ans ou de son équivalent en francs (soit donc 6,55957 francs) d'il y a dix ans. D'un point de vue théorique, trois facteurs influent sur la "valeur" de l'argent et expliquent cet écart :

- l'érosion du pouvoir d'achat engendrée par l'inflation (un euro dans trois ans permettra d'acheter un nombre inférieur de biens et, par conséquent, aura une valeur inférieure à un euro d'aujourd'hui),

- le coût du temps en lui même (coût qui matérialise le fait que la majorité d'entre nous est, a priori, prêt à renoncer à une dépense immédiate de un euro contre la possibilité de dépenser un peu plus que un euro dans trois ans). Ce coût du temps, est matérialisé en finance par le taux d'intérêt,

- et, dans un certain nombre de cas, le coût du risque (coût qui matérialise le fait que la majorité d'entre nous est, a priori, prêt à renoncer à une dépense immédiate et certaine de un euro contre la possibilité incertaine de dépenser plus qu'un euro dans trois ans).

En pratique, deux notions sont utilisées :

- la notion de taux sans risque qui couvre le taux d'inflation et le coût du temps (en général on prend comme référence les taux de marché des emprunts d'un état solvable),

- et la notion de prime de risque qui couvre les incertitudes liées aux anticipations de revenus futurs, ou plus précisément le prix de l'aversion à ces incertitudes (aversion au risque).

[modifier] Mode de calcul

Actualiser la valeur de flux ou de revenus se produisant à des dates différentes dans le temps consiste à calculer leur valeur à une date donnée à l'aide d'un taux d'actualisation. Les valeurs obtenues sont appelées valeurs présentes ou valeurs actualisées.

$VA(F) = F . (1+t)^{-x}\,\!$

où

$VA(F)\,\!$ représente la valeur actualisée du flux
$F\,\!$ est le montant du flux à l'époque où il sera disponible
$t\,\!$ est le taux d'actualisation ou son cas particulier, le taux actuariel
$x\,\!$ est le temps, exprimé en nombre d'années, de la date d'actualisation à la date du flux.

Le plus souvent, la date d'actualisation choisie est la date du jour. On parle alors de valeur actuelle plutôt que de valeur actualisée.

En pratique, l'actualisation est utilisée pour mesurer la pertinence du choix d'un investissement, avec deux questions fréquentes :

mesurer la rentabilité d'un actif quel qu'il soit : L'achat d'une machine est-il rentable, autrement dit, ce qu'elle est susceptible de me rapporter dans le futur couvre-t-il son prix d'achat ?
par extension de ce raisonnement, choisir entre plusieurs investissements possibles : Vaut-il mieux acheter telle machine plutôt que telle autre, sachant ce que chacune coûte aujourd'hui et ce qu'elles sont susceptibles rapporter dans les années à venir ?

L'actualisation repose donc sur deux éléments essentiels : l'évaluation des flux futurs, et le taux d'actualisation.

[modifier] Évaluation des flux futurs

Il existe des situations où les flux futurs sont parfaitement connus d'avance : obligations à taux fixe, intérêts d'emprunt à taux fixe.

Dans les autres cas, les flux futurs sont par définition hypothétiques. Les techniques d'évaluation des flux futurs sont complexes et dépendent de la nature de l'investissement. Par exemple,

pour une machine industrielle, on évaluera sa capacité de production que l'on transformera en valeur marchande ;
pour une action, on estimera le montant des bénéfices après impôt générés ou distribués dans les années à venir ;
pour estimer la valeur d'une entreprise, on anticipera les résultats futurs, en fonction de ses compétences commerciales, technologiques et de critères financiers (structure du bilan, contrats en cours, endettement, trésorerie disponible, etc.)

[modifier] Taux d'actualisation

Ce taux est choisi normalement en fonction du taux d'intérêt du marché pour une durée comparable, ou éventuellement du taux d'inflation anticipé, éventuellement augmenté d'une prime de risque.

Dans le cas d'actualisation de valeurs financières, on prend pour référence de taux de marché

celui du marché monétaire pour les durées courtes,
et celui des bons ou obligations du Trésor public pour les durées plus longues.

[modifier] Voir aussi (évaluation financière)

[modifier] Lien externes (évaluation financière)

(fr) Comment évaluer/actualiser un actif financier

[modifier] Comptabilité

L'actualisation est une méthode comptable destinée à compenser les conséquences de l'inflation dans les contrats.

Contrairement à la révision (voir cet article pour plus de détails), elle ne s'effectue qu'une seule fois en début de contrat et non chaque mois. En France, pour les marchés publics, ces deux méthodes sont exclusives l'une de l'autre.