証券化

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証券化（しょうけんか 英：Securitization）とは、不動産や債権などの資産を有価証券化すること、また有価証券化して処分することにより対価を得る一連の取引をいう。資産流動化の一形態であるが、広義には、有価証券を用いない場面を含め、広くいわゆる流動化一般の場合を指すこともある。

一般には、原所有者であるオリジネーターの対象資産を、信託ないしは特別目的会社などのSPVに移転し、当該SPVを発行会社として証券化証券を発行し、対象資産から得られるキャッシュ・フローを証券化証券の弁済に充当するものである。オリジネーターは証券化証券の発行代金を原資として対象資産の代金をSPVから受け取る。経済効果からすれば、オリジネーターは対象資産を処分して対価を得ていることになり、その処分のステップに証券化が介在することとなる。

証券化で流動性が高まることにより、流動性の低さに起因していた価値の喪失が回復される。取引のコストも低下し、資産取引が活性化する。

[編集] 不動産の証券化

賃料収入など不動産から上がる収益を裏づけとしてキャッシュ・フローをまかなう証券を発行するもの。原所有者からみた場合、実質的に対象不動産の売却と同様の効果が得られる。証券化により小口化し流動性を向上させる効果が得られる。

オリジネーターの本社ビルなどいわゆる自社ビルの不動産証券化の場合には、証券化した対象資産をそのまま当該オリジネーターに対して賃貸することが多く行われる。

[編集] 債権の証券化

金融機関等が保有する住宅ローン債権などの債権を証券化するもの。一般に、消費者向けの債権など、同種・多数の債権を金融機関等は保有しているが、それらを処分して資金調達する際に、一括して証券化する方法を活用することにより、大数の法則によるリスクマネジメントを行うことでキャッシュ・フローの確実性を増すことができる。これにより当該証券化商品の格付けを向上させることが可能となり、ひいては資金調達コストを低下させる効果が期待できる。

債権を元にした証券化商品の代表的なものとしてCDOが存在する。