Dette publique

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Carte de la dette publique / PIB

La dette publique est l'ensemble des engagements financiers futurs sous formes d'emprunts (obligations du Trésor public en particulier) de la part:

de l'État,
des collectivités publiques,
et des organismes qui en dépendent directement (entreprises publiques, sécurité sociale...)

[modifier] Variation de la dette publique

La dette publique est liée au déficit budgétaire, ou à l'excédent budgétaire, mais elle en est bien distincte.

En effet, la puissance publique, qui a le monopole d'émission de la monnaie, dispose d'une technique de financement supplémentaire par rapport à un organisme privé : la création monétaire — on parle aussi de "planche à billets". En cas de déficit, elle peut éviter de contracter des emprunts en manipulant la valeur de la monnaie : le déficit a alors l'effet d'un impôt indirect sur la possession de monnaie. À la limite, et grâce à cet "impôt", un État peut parfaitement se retrouver en excédent budgétaire grâce à une création monétaire suffisante ! Cela se paye en général par plus d'inflation et par une dévaluation par rapport aux autres monnaies (voir l'article monnaie). Aucun État développé n'a utilisé cette technique depuis des décennies.

Dans le cas où l'État (s')interdit cette technique, par exemple en confiant sa monnaie à une banque centrale indépendante, comme la Banque centrale européenne ou la Réserve fédérale des États-Unis, la variation de dette publique est à peu près égale et opposée au déficit ou à l'excédent budgétaire, la différence - qui peut être considérable - provenant des remboursements et/ou des mouvements de taux d'intérêt :

la dette s'accroît (nouveaux emprunts) quand il y a un déficit budgétaire important et
diminue (remboursements d'emprunt) quand il y a un excédent ou un déficit budgétaire peu important (plus de remboursements en capital que d'emprunts nouveaux).

Bien entendu, la banque centrale peut à son tour procéder à l'émission monétaire pour financer l'achat des emprunts de la puissance publique ; l'effet économique est alors similaire à l'émission directe par l'État, à la transparence près. En France, cette pratique est interdite depuis des décennies (interdiction faite à la Banque de France d'acheter des obligations du Trésor). Cela dit cette opération reste possible indirectement, la banque centrale refinançant des banques commerciales ayant elles-mêmes investi en titres du Trésor.

A savoir si le déficit s'accroît ou se réduit est important en termes de pilotage des finances publiques, mais un déficit reste un déficit, même s'il est plus faible que l'année d'avant : la dette continue d'augmenter (simplement un peu moins vite) si le déficit est plus grand que les remboursements en capital, et avec elle les charges de remboursement (capital et intérêt), à moins d'une baisse des taux d'intérêt. Ainsi, la dette peut augmenter en volume alors que les remboursements diminuent si les taux d'intérêts se réduisent fortement, comme c'est le cas depuis les début des années 1990.