Паевый инвестиционный фонд
Материал из Википедии — свободной энциклопедии
Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов, пайщиков, каждому из которых принадлежит определенное количество паев.
Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединенные в фонд активы и равное распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками). Инвестиционный пай (пай) — это именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца требовать от управляющего фондом надлежащего управления активами фонда, а также погашения принадлежащего паев в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объем прав. Учет прав владельцев инвестиционных паев (реестр) ведется независимой организацией, ведущей реестр владельцев паев.
[править] Преимущества паевых инвестиционных фондов
Паевой инвестиционный фонд обеспечивает следующие преимущства инвесторам по сравнению с инвестициями через брокера:
- диверсификация вложений
- профессиональное управление
- доступность, так как сумма инвестиций в ПИФы может начинаться от 1-3 тыс. руб.
- прозрачная инфраструктура. Средства пайщиков отделены от средств управляющей компании и хранятся в специализированном депозитарии.
[править] Недостатки паевых инвестиционных фондов
Основной недостаток - лишние расходы, как следствие, меньшая прибыль.
- Постоянно выплачиваемые проценты управляющей компании
(даже в моменты, когда фонд терпит убытки). Которые варьируются в пределах от 0.5% до 5%. Это и есть плата управляющей компании за профессиональное управление фондом.
- Некоторые управляющие компании вводят так называемые скидки и надбавки.
Надбавка это процент от стоимости покупаемых паев, который нужно уплатить управляющей компании. Скидки это также процент от суммы погашения паев, которые также нужно уплатить управляющей компании. Скидки и надбавки вводятся для уменьшения, можно сказать, волатильности (чтобы клиент не приходил погашать паи сразу после покупки); и состаляют обычно от 0% до 5%.
[править] Виды паевых инвестиционных фондов и структура их активов
Паевые фонды разделяются в соответствии с двумя основными критериями: в какие инструменты вкладываются деньги пайщиков и когда можно купить/продать паи и вернуть свои деньги. Так, исходя из первого критерия ПИФы подразделяются в соответствии с принципом «риск — доходность» на:
Говоря о фонде акций, мы имеем дело с наиболее рисковым из всех видов фондов, но при этом и самым прибыльным, что соответствует правилу, чем выше риск, тем, соответственно, выше доходность. Фонд облигаций наоборот является наименее рискованным, из-за устойчивости цен на эти бумаги. А смешенный фонд в свою очередь представляет собой фонд с варьирующейся доходностью и риском, в зависимости от того, какие бумаги в него входят и какие преобладают. Существует множество видов ПИФов, в зависимости от пропорций вложений управляющими компаниями средств пайщиков в разные финансовые инструменты, а именно: акции, государственные, муниципальные или корпоративные облигации, а, кроме того, средства на счетах в банках. Более подробно возможный состав инвестиционного портфеля фонда можно увидеть в его правилах.
В соответствии со второй значимой классификацией, основанной на том, как управляющая компания проводит процедуру выкупа выпущенных ей инвестиционных паев, выделяется три вида фондов:
- Открытый
- Интервальный
- Закрытый
Разница между ними состоит в том, что управляющая компания открытого фонда обязана выкупать и продавать паи каждый рабочий день, интервальные фонды открываются для покупки и продажи паев в определенный период времени, оговоренный в правилах фонда, однако не реже раза в год, а закрытые фонды открываются для покупки паёв в момент формирования фонда и погашают их (паи) в конце срока, на который создан фонд.
Открытые фонды должны держать свои активы лишь в высоколиквидной форме. К таким активам относят:
- Государственные ценные бумаги (при этом доля гособлигаций одного выпуска должна составлять не более 35 % всего активов фонда)
- Муниципальные ценные бумаги
- Акции и облигации российских АО (стоимость ценных бумаг одного эмитента не может составлять более 20 % стоимости всех активов фонда)
- Акции и облигации зарубежных компаний (доля таких активов не должна превышать 20 % стоимости всех активов фонда)
- Ценные бумаги других государств
- Банковские счета (доля денежных средств на счетах в одном банке не должна превышать 20 % стоимости всех активов фонда)
Свои плюсы имеют как открытые, так и интервальные фонды. Открытые фонды обеспечивают большую ликвидность средств пайщиков. Зато интервальные фонды, обычно, более доходные, так как им проще планировать свои инвестиции, по причине того, что пайщики не могут забрать свои средства из фонда в любой момент, требуется меньше расходов для обеспечения работы фонда. Поэтому помимо всех видов ценных бумаг, которые могут принадлежать открытому фонду активы интервального ПИФа могут так же составлять:
- Голосующие акции всех российских ЗАО
- Недвижимость и имущественные права на недвижимость
- Жилищные сертификаты
При этом государственные облигации одного выпуска не могут превышать 30 % всех активов интервального фонда, ценные бумаги непризнанных эмитентов в совокупности со стоимостью недвижимости — не более 65 %, а стоимость ценных бумаг признанных эмитентов в совокупности со средствами в банковских вкладах — не менее 35 %, в соответствии с нашим законодательством.
Среди других видов паевых фондов — индексные, покупающие акции в соответствии с пропорцией, воспроизводящей структуру индекса ММВБ. Преимуществом такого вида фондов являются низкие издержки, так как состав портфеля пересматривается относительно редко, только когда изменяется состав самого индекса, не требуется дорогой аналитической поддержки. Примером такого ПИФа служит запущенный компанией «Пиоглобал Эссет Менеджмент» фонд «индекс ММВБ».
Кроме того, с недавнего времени российскому рынку стали известны закрытые паевые инвестиционные фонды, ориентированные на рынок недвижимости, изъять средства, из которых можно только через несколько лет. Первый такой фонд был образован в марте 2003 г., а спустя год их уже насчитывалось около 10-ти. Обычно ЗПИФы создаются на максимально разрешенный законом срок — 15 лет. Досрочно средства можно изъять только при условии нахождения покупателя на свой пай, что не слишком просто. Дело в том, что фактически все ЗПИФы создавались для заранее установленного узкого круга клиентов, а там, где все же принимали сторонних инвесторов, минимальный взнос составлял 1 млн. рублей. Вложения в такие инструменты как недвижимость и земля показали хорошую доходность, а диверсификация вложенных средств между несколькими проектами снижает риски. Самыми доходными управляющие считают инвестиции фонда в строительство, с последующей продажей объекта, после его сдачи. А более стабильной и, естественно, менее доходной является сдача в аренду торговой или коммерческой недвижимости, приносящая до 10-15 %. Еще одной особенностью ЗПИФа является возможность влияния пайщиков на деятельность фонда в вопросах выплаты промежуточных доходов путем голосования. Комиссия управляющей компании за управление закрытым паевым фондам обычно составляет 1-3 % от стоимости активов ЗПИФа.
