內線交易
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內線交易，是一種公司的股票或是有價證券的交易行為（不論是債券或是選擇權），此類交易行為如果涉及公司內部人員，不論是一般職員、經理人或是持有一定股份（１０％）的股東，皆可以算是內線交易。內線交易可以是完全合法的證券交易行為，但是在多數情況之下內線交易常被使用在違法的犯罪行為描述。
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[编辑] 證券交易法
根據中華民國的《證券交易法》規定：下列各款之人，獲悉發行股票公司有重大影響其股票價格之消息時，在該消息未公開前，不得對該公司之上市或在證券商營業處所買賣之股票買入或賣出。受規範的人稱之為內部人其中包含：
- 該公司之董事、監察人、經理人。
- 持有該公司股份超過百分之十之股東。
- 基於職業或控制關係獲悉消息之人。
- 由前三款所列之人獲悉消息者。
雖然有許多經濟學家支持內線交易對於資本市場的效率和流動性都有正面幫助，但是世界各國多半對於內線交易都列為違法行為。
[编辑] 內線交易的優點
內線交易並非全然是違法的，甚至有些經濟學家堅持內線交易可以使尚未公開的資訊，以比較快的速度抵達市場，使得資本市場更有效率，例如：1976年的諾貝爾經濟學獎得主米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）。 但由於買賣雙方對於資訊取得的不對稱性會使市場失靈，因此近年來各國證券管理單位都致力於資訊的揭露。
[编辑] 資訊不對稱性與資訊揭露
2001年諾貝爾經濟學獎得主阿克洛夫（George A. Akerlof ），斯宾塞（A. Michael Spence ），以及斯蒂格利兹（Joseph E. Stiglitz ）所提出的不对称資訊市场的一般理论，此理論在現今資本市場被迅速驗證。
[编辑] 資訊揭露
依新修正的中華民國《證券交易法》規定「重大影響其股票價格之消息，指涉及公司之財務、業務或該證券之市場供求、公開收購，對其股票價格有重大影響，或對正當投資人之投資決定有重要影響之消息；其範圍及公開方式等相關事項之辦法，由主管機關定之。」故並非台灣證券交易所建置的公開資訊觀測站公布之重大訊息，即為內線交易之重大消息，必須符合前開法條所規定之要件者方屬之，其範圍未來應依主管機關所訂相關辦法據以認定。
[编辑] 違法的內線交易
違法的內線交易行為雖然普遍相信存在於股票市場，但是實際上受到起訴的案件相當少，真正被判決有罪的案件更少。事實上截至目前(2006)為止，中華民國還沒有人因為內線交易坐牢，其刑期為三年以上，十年以下之有期徒刑，且不得緩刑。
[编辑] 外部链接
- 台灣土地開發股份有限公司
- 台灣證券交易所
- Quick Insider Trading Guide
- An opinion on Why Insider Trading Should be Legal Larry Elder Interviews Henry Manne
- Why forbid insider trading? by Ajay Shah, consultant to the Ministry of Finance, India
- Information, Privilege, Opportunity and Insider Trading by Robert W. Mcgee and Walter E. Block — a scholarly work that opposes regulations against insider trading
- Criminalizing business by Thomas Sowell, argues against making insider trading a crime
- Uncovering Insider Trading
- Free Samuel Waksal argues that businessman's insider trading should not be considered a crime
- CNBC Interview with Milton Friedman the Nobel prize-winning economist says that insider trading is good
- Strengthening Capital Markets Against Financial Fraud, Report of the Technical Committee of International Organization of Securities Commissions (March 2005 )
